烘干机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
烘干机厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

中信建投给予中国手游买入评级

发布时间:2021-01-21 07:01:37 阅读: 来源:烘干机厂家

2012年,中国手游营业收入3011万美元(人民币兑美元汇率按6.11:1计算,下同),手机游戏收入2763万美元,占比92%,手持设备设计收入为247万美元,占总收入8%。2013年第二季度,手机游戏收入890万美元,手持设备设计收入为290万美元,较一季度增速分别为87.2%以及135%,环比爆发增长,据易观国际2012年报告,CMGE是中国手机游戏开发商和运营商中(以收入计算)市场份额最高的公司。

手游行业分析

手机网游表现出开发周期和生命周期较短的特点,创新性是贯穿其中的主旋律。创新主要有技术创新、产品类型创新、以及商业模式创新。判断一款手机网游成功的关键指标主要看留存率、付费率和ARPU值等运营数据。基本上认为次日留存率达40%、3天留存率达25%、7天留存率达15%的手游产品为比较好的产品,并不断通过提高付费率和ARPU值来提升盈利空间。

行业特点

开发周期和生命周期较短,创新性是贯穿其中的主旋律 游戏行业经历了“端游——页游——手游”的演进,游戏行业发展过程与人们消费游戏的习惯息息相关,综合地看,手机网游相较于PC端的端游、页游、手机单机游戏有其独特的特点:1、试错成本较低,开发周期较短相较于端游和页游,手机网游的试错成本较低,其开发成本较低、开发周期较短。一般而言,单款手机网游的开发人员5-10人,投入成本100-300万元左右,耗时3-9个月,便能完成一部游戏的研发,适合个人创业。精品手机网游(重型)研发人员需要30-40人,开发周期长达18个月。《大掌门》是玩蟹公司耗时2年时间打造的精品卡牌类游戏,开发团队20-30人,开发成本200-300万元。《石器时代》是掌趣科技(300315,股吧)2013年重点打造的精品RPG游戏,开发团队共30人,耗时8个多月,耗费300-400万元。

特点2:延长游戏生命周期是行业亟待解决的问题,手游的生命周期较短,平均约2-3个月,手机网游相较于单机游戏生命周期较长,大致为6-15个月。手游ARPU值方面,单机和联网游戏相差很大,手机单机游戏ARPU较低,而手机网游类似页游,ARPU较高,如《忘仙》和《世界OL》这两款游戏的月收入都达到1200万以上,ARPU值在300元以上。延长手机网游的生命周期是行业亟待解决的问题,如果手机网游的生命周期只有半年,那么市场难以长大。如果生命周期只有一年,意味着不断会有新公司出现,形成能够至少维持5年左右的大企业很难。将一个产品的生命周期延长到3-5年的话,行业才能沿着正常发展轨迹不断扩大。

特点3:行业竞争非常激烈,是年轻人创业的乐土,手机网游行业目前是一片“红海”,市场竞争非常激烈。由于游戏试错成本较低,是年轻人创业的乐土。网游行业市场无垄断势力,国资背景企业较少,网游从业人员普遍比较年轻。行业形式变化很大,在一片“红海”中生存,不管是大企业、小企业,只有快速反应能力才能把握住机会。同时,从另一个角度说,手机网游行业给年轻人的机会多,而且由于游戏玩家的年龄普遍不会太大,为了更贴近用户,其从业人员普遍比较年轻,充满激情与活力。

中国手游主要产品及业务

中国手游的主要业务是移动游戏的开发与运营。根据易观国2012年报告,CMGE是中国手机游戏开发商和运营商中(以收入计算)市场份额最高的公司。目前公司的手机游戏全面覆盖各大智能手机和功能手机操作系统,截至2013年二季度,公司已拥有超过500款的手机游戏, 其中智能手机游戏341款,功能手机游戏169款,并有60款社交游戏,其中自主研发的“快乐棋牌”系列网络游戏在2013年8月单月流水已经超过1700万元人民币。同时,2009-2012年游戏付费用户数量也在不断增加,在2012年游戏付费用户数合计达到3,790万人。

中国手游2012年,实现营业收入3011万美元,同比下降22.96%,净亏损额为230万美元,值得注意的是,在扣除以下几项非经常性项目:1.股份酬金开支(230万美元);2.功能手机业务商誉及无形资产减值亏损(710万美元);及3.一次性的上市开支(280万美元),公司非公认会计原则净利润为980万美元。2013年二季报显示,营业收入为1170万美元,亏损210万美元,其中收入较2012年二季度增长比率为18.6%,较2013年一季度增长为97.3%。原因主要是公司由功能机游戏向智能机游戏业务转型和网络社交游戏转型的投入成本增加。

公司的营业收入包括功能手机游戏、智能手机游戏和手持设备设计三个板块。2012年,手机游戏收入为2763万美元,占总收入的92%,手持设备设计收入为247万美元,占总收入8%。

中国手游优势分析:1、强大的手机游戏开发和运营实力,中国最大且最广的手机游戏代理分发网络之一:目前公司的手机游戏全面覆盖各大智能手机和功能手机操作系统,已拥有超过500款的手机游戏, 其中智能手机游戏341款,功能手机游戏169款,并有60款社交游戏,多款精品游戏获得成功,其中自主研发的“快乐炸金花”网游4月收入已过千万元人民币。2012年游戏付费用户数达到3790万人。运营方面,拥有国内一流的移动游戏运营团队和数百款手机单机游戏、手机网游的成功运营经验,是强大的手机游戏运营能力的重要保障。其第二大股东手机芯片设计厂商MTK的支持帮助使得公司在渠道方面获得明显优势,2013年目标是在6,000万部手机上安装其游戏中心应用程序市场及其游戏。

2、手机游戏行业搭乘移动互联网的快车道,行业步入理想发展环境与时机发展:2012年,中国网络游戏市场总体收入规模达601.2亿元人民币,同比增长28.3%。其中互联网游戏536.1亿元,增长24.7%;移动网游65.1亿元,增长68.2%,整个行业面临着理想的发展时机。

3、中国手游拥有丰富国际经验,多年研发及运营经营保障游戏成功,转型与创新迎接市场变革:从日本游戏厂商Gung-Ho以及GREE的经验来看,手游行业厂商需要敏感地应对市场变化,从“终端、平台、渠道”多方面强化自身优势。

4、公司市场份额高,产品覆盖广,手机游戏产业中的领军企业;完整的手机游戏产品和产业链布局;强大的手机游戏开发和运营实力,中国最大且最广的手机游戏代理分发网络之一。

5、公司顺应终端开辟只能及市场,适当地进行业务转型,未来将推动内容去到整合,集团整体上市战略明晰。

中信建投预测及目标价:预测公司13-15年EPS分别为0.52、1.22、1.92美元,动态P/E为23.1倍。结合国内市场、海外市场对手机游戏公司的估值水平,我们得出公司股价的合理区间为19.76-22.36美元(对应的2014年的动态P/E水平为16.19-18.33倍),给予买入评级。

报告下载链接: (PDF格式)

英雄的战争新版

彩票中奖预测软件

6合管家下载